曝光台 注意防骗
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(2)就公司申报年度及预计未来一年度应收帐款收款与应付帐款付款政策、资本
支出
计划、财务杠杆及负债比率（或自有资产与风险性资产比率），说明偿债或充实
营
运资金之原因。
应收帐款及应付帐款政策
应收帐款政策主要考虑客户信用、巿场供需及同业竞争等因素，再参考同
业收款条件，以衡量予客户的应收帐款政策；本公司客户客运主要为旅游业者
与个人消费者，货运主要为货运承揽业与快递业者，由于国内外航空公司众
多，巿场竞争亦较激烈，以及考虑客户关系维护，故收款政策为月结30~60 天收
款，其收款条件与同业相仿，并无重大差异。
本公司所采购之航空燃油，主要往来供货商为中油与台塑石化等能源公
司，上列供货商其内部自有其应收帐款政策，而本公司因长期与上列供货商交
易往来，已建立相当深厚的信任基础及良好商誉，供货商皆已评估其具长期合
作及可信赖之合作伙伴而提供较佳的收款条件，本公司与主要供货商之付款条
件为次月付款，惟去年下半年受金融风暴影响，油料公司内部收款政策转趋严
谨，致本公司支付购油款之期间缩短，使得付款天期较平均收款天期相对较
短，提高营运资金需求亦随之增加。
资本支出计划
本公司为提供客户优质客舱环境及提升飞航质量，前已持续藉由购置新机
汰旧换新，但因97 年下半年遭逢金融海啸冲击而使国内外整体经营环境严峻，
故本公司预计未来五年尚无重大购机资本支出，于98 年及99 年度预计资本支出
计划金额分别为2,387,084 仟元及2,461,200 仟元，主系用以客机改舱计划及修
护
工厂之资本支出，以提供旅客于旅途中更舒适之搭乘与休憩环境与保障飞航安
全。
财务杠杆及负债比率
单位：新台币仟元
年度
项目95 年度96年度97 年度98 年第一季
杠杆度财务杠杆度(1.14) (0.38) 0.71 (0.92)
财务结构(%) 负债比率77.26 76.10 85.93 85.76
税后EPS(元) 0.08 (0.63) (7.11) (0.62)
财务杠杆度系衡量公司举债经营之财务风险，评估利息费用之变动对营业
利益之影响程度，本公司因计划性进行机队汰旧换新，产生购机之庞大资金需
求，进而向银行借款产生沉重之利息负担，加上油价自95 年至97 年上半年呈现
上升走势，加重本公司成本支出，致95 年至97 年度及98 年第一季之营业利益
不
足以支应产生之利息费用，遂使得财务杠杆度均不足1。此外，因购机之资本支
出大多以举债支应，影响财务结构甚巨，使95 年至97 年度及98 年第一季负债
比
率分别为77.26%、76.10%、85.93%及85.76%，显示自有资金仍显不足，半数以
上资产由举债产生，故以本公司目前财务结构评估，不宜再以全数举借借款方式
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支应营运资金之需求。因此本次计划以现金增资发行新股募集资金，不但可使公
司不至于在利率水平升高时，暴露风险于财务性支出之下，且筹资金额系用于偿
还借款，除可减少利息支出外，所预留之银行融资额度可使公司因应未来景气急
遽变化时之不时之需，减低公司整体之财务结构风险，提升巿场竞争力，此次募
集资金用以偿还借款实具有其必要性及合理性。
(3)增资计划如用于偿债者，应说明原借款用途及其效益达成情形。若原借款系
用以
购买营建用地或支付营建工程款者，应就预计自购置该营建用地至营建个案销售
完竣所需之资金总额、不足资金之来源及各阶段资金投入及工程进度，说明原借
款原因，并就认列损益之时点、金额说明预计可能产生效益及其达成情形
原借款用途之必要性及合理性
本公司本次现金增资发行新股预计于募足资金后，全数用来偿还借
款，原借款用途系为购置飞机款。本公司为因应航空业务未来成长预期，进行
机队汰旧换新，为因应购机款之庞大资金需求，故本公司向金融机构借款支应
营运发展所需之购机资本支出有其必要性。另检视本公司财务报表，飞行设备
自86 年底52,262,516 仟元已增加至98 年第一季之189,353,526 仟元，故本公
司
将融通资金投入机队之汰旧换新以维持竞争优势，实具其合理性。
原借款用途之效益
本公司为降低机龄提升飞安质量、简化机种降低营运成本及改善机舱设施
提升飞航质量，因此持续执行机队汰旧换新计划，以维持竞争优势，以长期借
款融通所需营运资金不足之处。依据民航局国籍航空公司全球航线客货运概况
统计，本公司94 年至96 年度客运量分别为32,044,887 仟公里、32,989,903 仟
公
里及33,794,985 仟公里，货运量分别为6,076,529 仟公里、6,290,944 仟公里
及
6,299,031 仟公里，均较前一年度增加，惟97 年度遭受全球金融海啸之冲击，
客
货运总量分别降至31,587,252 仟公里及5,385,112 仟公里，然98 年自2 月起已
有
逐渐复苏之迹象，98 年2 月至4 月客运量分别为2,169,764 仟公里、2,575,847
仟
公里及2,646,159 仟公里，货运量分别为252,499 仟公里、322,328 仟公里及
339,006 仟公里，故整体而言，除因97 年受到全球性金融风暴影响，致客货运
量
呈现下滑外，若以长期观之，均为逐年增加，因此本公司以银行融通资金计划
性进行机队之汰旧换新与简化机型以维持竞争优势，应已获良好之效益。
4.如为购买营建用地或支付营建工程款者，应详列预计自购买土地至营建个案销
售完
竣所需之资金总额、不足资金之来源及各阶段资金投入及工程进度，并就认列损
益之时点、金额说明预计可能产生效益：不适用。
5.如为购买未完工程并承受卖方未履行契约者，应列明买方转让理由、受让价格
决定
依据及受让过程对契约相对人权利义务之影响：不适用。
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三、本次受让他公司股份发行新股应记载事项
本公司本次系办理现金增资发行新股，故不适用。
四、本次并购发行新股应记载事项
本公司本次系办理现金增资发行新股，并无并购计划，故不适用。
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中华航空股份有限公司公开说明书(39)
