历史弹性看：或超预期
以国航为例，还原扣油座收与供需差表现，我们观察仅2007年与2010年供需差在接近4%或以上，其推动的座收同比在供需差两倍水平。
同时我们观察供需缺口超过1%的年份里，其座收与供需差的弹性平均为1.99倍水平。
因此一旦旺季出现缺口，其影响或超过我们前述测算。
2）对Q3做弹性测算：
18Q3，国航、南航、东航单季度收入分别为386、413及335亿元，预计国内航线收入分别为260、310及335亿元，占比在66-75%间。
a）鉴于预计19Q3相较于18Q3三大航TOP50航线经济舱上限提价20%，考虑实际提价3%，其余航线座收提升在2%-5%（供需缺口弹性），则对三大航Q3单季度带来利润弹性4-9亿，从扣汇归属净利角度，对于国航来说，单季度弹性10-15%，东航弹性13-19%，南航弹性19-28%。
b）若考虑整体航线座收提升3%（供需缺口3%），则带来三大航利润增厚单季度5-9亿，与前述测算类似。
3）全年测算：假设订单延期，保守角度我们预计全年仅3%的供需缺口，则推动国内航线3%的座收弹性，带来国航、东航、南航利润增厚18、15及23亿元，相当于18年预计利润的27%、57%及76%。
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本文链接地址：航空运输行业2018年报综述(15)
