精细化管理能力较强，单位非油营业成本构筑较深护城河。由于单一机型和年轻机队，公司的边际维修成本和养护成本较低，单位非油营业成本具有较大优势。同时公司精细化管理执行力强，2018年公司加强时刻资源协调以及航线网络优化，例如飞行实时信息共享机制的建立，解决了长期以来飞行实力与规划小时不匹配的问题，更加充分地利用了资源，由此18年飞机日利用率小时同比提升2%，有效摊薄了固定成本。另一方面，通过更精细化的管理体系使得起降费、飞机及发动机维修费用等成本大项实现单位下降。18年公司单位非油营业成本0.201元/座公里，低于国内其他四大航空公司（中国国航/南方航空/东方航空/吉祥航空分别为0.280/0.273/0.281/0.237元/座公里）。降本效果显著，单位非油营业成本同比下降1.3%，护城河进一步加深。
油耗效率提升，单位航油成本五大航最低。公司近年来单位ASK油耗不断下降，18年单位ASK耗油量仅为19.18吨/百万座公；单位航油成本为0.103元/座公里，在五大航中处于最低，而中国国航/南方航空/东方航空/吉祥航空分别为0.141/0.137/0.138/0.114元/座公里。除了单一机型+年轻机队具备的原生低油耗优势以外，公司在2018年上半年成立专项小组，开发一套能够监控飞行员、飞机和航班等所有动态数据的系统，优化飞行计划。在油价上涨的大环境下，公司节油精细化管理的效果逐渐释放，2018年单位油耗较2017年下降3.2%。
此外，公司于2018年10月引进第一架A320NEO飞机，该机型较上一代A320CEO飞机大约能节省理论油耗15%，且公司未来引进计划均为NEO机型，将不断提升节油能力。公司还于2019年2月与“空中客车”签署协议，启用“智慧天空”系统进行节油开发应用，未来有望进一步改善油耗效率。
单位三费远低于行业可比上市公司水平。由于公司主要销售渠道为电子商务直销（2018年电子商务直销占比为90.7%），同时公司具有较低的人机比，能够有效地降低单位销售和管理费用。18年春秋航空单位三费为0.014元/座公里，远低于中国国航/南方航空/东方航空/吉祥航空0.060 / 0.051 / 0.062 / 0.037元/座公里，费用约为南方航空的1/5，吉祥航空的2/5。其中公司单位销售费用为0.0067元，较去年同期下降25.4%，主要由于对数字营销和广告费用支出的控制，并且投放策略更注重性价比；单位管理费用为0.0052元，公司进一步提升管理能力，并严格管理预算，使得该指标较去年同期下降7.6%。
民航发展基金减半征收，静态测算19年增厚公司利润约0.7亿元。2019年4月3日，国务院召开常务会议，确定今年降低政府性收费和经营服务性收费的措施，民航发展基金自7月1日起将减半征收。
春秋航空16 / 17 / 18年民航发展基金费为232.9 / 291.8 / 330.8亿元，17 / 18年分别占公司税前利润17.69% / 16.48%。
假设：
原政策下19年春秋航空产生3.64亿元民航发展基金费；
7-12月产生的民航发展基金费占全年50%（17 / 18年分别占52.1% / 50.9%）。
则根据测算，春秋航空预计19年净利润增厚0.68亿元。
由于公司定位于中低端廉航市场，发展基金减半会在较大程度上转化为票价降低，从而刺激需求，促进乘机人数增长，预计公司19年需求增速强劲，RPK增速有望达到13%以上，因此间接利润增厚或超静态预测。
（3）油汇风险较低，准则影响滞后
低成本航空油价波动风险较低。由于低成本航司燃油效率较高，燃油成本绝对值较小，因此面临的油价波动风险也相对较小。另外公司具有高客座率的优势，市场相对属于卖方市场，燃油附加费的征收对市场需求影响较小，因此转移油价上涨成本的能力更好。据业绩交流会披露的数据显示，2018年春秋航空燃油附加费的征收能够转移油价上涨成本的92%。
燃油附加费规定细则：内线燃油附加费挂钩航空燃油出厂价（基准价5000元），航企可在规定范围内自主确定具体征收标准，但自行消化比例不少于20%。仅当国内航煤综合采购成本累计变化超过250元/吨时，燃油附加最高标准方进行调整。实际征收中，燃油附加以航线为单位、区分长短航线分两档定额计算。
800 KM（含）以下航线：燃油附加单位收取率×（国内航煤综合采购成本-5000）×800
800 KM以上航线：燃油附加单位收取率×（国内航煤综合采购成本-5000）×1500
燃油附加单位收取率：按照上年内线航煤实际消耗量、旅客周转量和分担比例确定，目前执行0.00002541。
春秋美元负债较低，同时采用期权套保进行汇率对冲，外汇风险较小。上市五大航中，春秋、吉祥美元负债约为27-28亿元（以人民币计价），而三大航平均规模约为300亿元（以人民币计价），低成本航空的外汇敞口较小。近年来，春秋航空汇兑损失占利润总额比重均不超过8%，同时公司采取较多外汇风险管控手段，例如期权套保进行汇率对冲，18年净汇兑损失仅为0.35亿元，占比利润总额约为1.74%；而三大航净汇兑损益约占利润总额比重30%，外汇风险较高。春秋航空在五大航中受外汇风险影响较小，利润最为平滑。
春秋航空经营租赁并表2021年执行，汇率弹性相对较小。2016年底，国际会计准则理事会发布《国际财务报告准则第16号——租赁》（IFRS16），境内外同时上市的三大航于2019年1月1日起实施新准则，而春秋航空、吉祥航空两家民营航空于2021年实施新准则。简而言之，新准则要求过去处于表外的经营性租赁资产进入资产负债表，其负债端表现为未来支付租金的现值加租赁期结束预计支付款项的现值。
考虑到我国航空公司经营租赁飞机租金主要以美金支付，因此折现后资产负债表负债端将新增一笔美元负债。美元负债体量的扩大，使得航空公司尤其是三大航的汇率敏感性将重新上一台阶。根据2018年底三大航经营租赁最低应付租金：
假设现有经营租赁合同最长为9年至2027年结束，同时假设航空公司90%经营租赁租金为美元支付，各年租金逐步递减，此外假设各家公司折现率均为3.5%，则南航预计新增美元负债规模为人民币534亿，为三大航最多，国航399亿次之，东航253亿最少。
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