停牌半年多的海航控股（600221.SH），终于复牌了。
作为海南自由贸易港龙头标的海航控股，这一次通过并购重组——内注资产外拉淡马锡，蓄势归来。
4 月14 日，庆祝海南建省 30 周年，《关于支持海南全面深化改革开放的指导意见》出台，中央决定支持海南全岛建设自由贸易试验区，支持海南逐步探索、稳步推进中国特色自由贸易港建设，分步骤、分阶段建立自由贸易港政策和制度体系。
面积超过 3.5 万平方公里的海南岛，有望成为全球最大的自由贸易港。而在海南建设自由贸易港过程中，自由港具体实施细则的落地，将成为后续海航控股发展的重要催化。
聚焦航空实业
在海南所有A股上市企业中，海航控股以超过500亿元市值，位居第一。
在经历了一些列的资本加减法后，就在6月上旬，海航控股发布了一个大手笔方案——并购重组+定向增发。
以航空起家的海航控股，正在以实际行动紧抓海南自由贸易港的机遇，夯实航空实业。
随着民航进一步开放和竞争加剧，品牌服务作为服务业核心竞争力之一，会更多从航线时刻竞争转向品牌竞争，具有品牌优势的企业中长期看好。2018年，海南航空在全球335家航企的激烈角逐中脱颖而出，第八次蝉联SKYTRAX“五星航空公司”荣誉，并拿下“世界最佳商务舱舒适用品”、“中国最佳航空公司”和“中国最佳航司员工”三项大奖。同时再度入围SKYTRAX“全球航空公司TOP10”，并上升至第八位，成为中国内地首个入围并蝉联该项荣誉的航司。
根据海航控股《发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》的公告，海航控股拟以3.12元/股，通过发行股份购买资产的方式向海航系购买共计5项资产，交易对价总计104.78亿元。
收购的5项资产为：海航控股将收购海航技术60.78%股份、HNA Aviation 59.93%股份、天羽飞训100.00%股权、西部航空29.72%股权，西部控股60.00%股权。
表：海航控股将收购上述标的资产
海航的主营业务为航空客运，购买西部航空股权后，西部航空将成为公司控股公司，表内机队体量扩大，明显减轻同业竞争。此外，海航技术、 HNA Aviation下属的 SR Technics Switzerland 主业为航空器维修，天羽飞训主业为飞行培训，这3家公司作为航空上游行业，对主业支持的重要性不言而喻，交易完成后将对海航控股的主营业务影响无疑是大为促进的。
除了收购以上5项资产外，海航控股同时还向包括淡马锡在内的不超过10 名特定投资者非公开发行股票募集配套资金不超过70.34 亿元人民币。
来自外部的定向增发，可以说比起内部的资产注入更有价值，尤其对于当前的海航来说。
淡马锡是一家由新加坡财政部负责监管的投资公司，经营新加坡开发银行等36家国联企业的股权，总资产超过420亿美元。
找来淡马锡做背书，看来，海航控股对重组方案通过颇有信心。
据choice数据显示，在重组方案完成前，海航控股总资产1865亿。初步来看，本次重组完成后，海航的总资产将扩大至2040亿元，和航空领域的前三大巨头国航（2346亿）、东航（2275亿）、南航（2200亿）的资产规模差距将进一步缩小。
内部优质资产注入，加上外部定向增发，海航正在进行优化资产结构，这无疑是海航进行战略调整和布局的关键步骤，从本质上来说，把资源集中在主营优势业务上，不失为当前经济形势下“脱虚向实”的明智之举。
新思路下的航空产业链扩张
既然聚焦航空实业，那么本次的资产注入大戏有什么看头呢？
本次海航控股收购的五项标的资产除了传统的航空公司外，主要涉及航空业上游行业航空培训、维修业务。就募集资金投资项目来看，本次海航控股募集资金主要便是用于后两项。
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