根据今年初的股权置换方案，海航投资以其所持有“海南恒兴创展股权投资基金有限公司”（以下简称“恒兴创展”）100%的股权，作价近7亿元置换了海航控股所持有的海投一号77.7%的权益份额。
据悉，同样是通过搭建境内外股权结构，恒兴创展间接投资了位于纽约的“铁狮门二期”商业项目的绝大多数开发权益，如前所述，海投一号则是铁狮门三期商业项目的境内投资主体。
根据海航投资最新披露的开发进度，铁狮门二期商业项目的施工建设预计在2019年底开始并在2022年完成，铁狮门三期商业项目已临近完工，预计将在2020年下半年完成交易。
因此，海航投资方面表示，与海航控股进行的资产置换，将有利于减少上市公司境外再投资金额，且能较大程度上加快已投项目的回收期。
但值得注意的是，海航投资的上述解释与铁狮门一、二、三期商业项目的实际情况进行对照后，海航投资在今年进行的这一系列腾挪运作，在投资逻辑上存在悖论。
据海航投资方面披露，其向海航控股置出的铁狮门二期商业项目预计最快也要在2022年才会获得收益。而这次从海航控股收购恒兴聚源92.86%的权益份额所对应的铁狮门一期商业项目，据其测算，预计要在2022年四季度才能完成项目清算，至年底方可产生收益。
据悉，海航集团从2017年陆续开始的资产处置仍在继续，至晚到2018年8月份，位于美国纽约的铁狮门一、二、三期商业项目也在海航集团的境外资产处置清单内，并着手寻找买家。
但时至今日，铁狮门一、二、三期商业项目并未完成出售。从今年初到现在，海航集团转而对铁狮门一、二、三期商业项目在关联方（海航投资与海航控股）之间进行腾挪。
实际上，若将海航投资在今年与海航控股先后进行的股权置换、现金收购等行动，视作一揽子交易，最终全部实施后，铁狮门一期、三期商业项目将从海航控股置入海航投资，铁狮门二期商业项目将从海航投资置出至海航控股。
与此同时，除了铁狮门一、二、三期商业项目在海航投资与海航控股之间完成了资产腾挪之外，海航投资也将向海航控股支付14.68亿元现金。
据悉，海航控股在2018年度实现总收入多达153.7亿元的情况下，净亏损近6亿元。截至今年三季度末，海航投资持有货币资金约27.16亿元，这两笔关联交易拟支付的现金代价占其期末货币资金余额的54%。
（编辑：赵毅 校对：颜京宁）
