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2011年-2016年间，是山航发展最快的年份，仅仅用了五年的时间，山航的飞机规模就由50多架发展到100多架，也由中型航空公司一跃成为大型航空公司。
不过，山航在规模不断扩大的过程中，也遭遇了盈利能力下滑、主市场控制力不足等许多问题，值得深思。
从2009-2018年的十年间，山航的机队规模和营业收入均实现了较快增长，但与此同时，小编也发现山航遭遇了较为严重的成长危机。分析山航十年来的业绩表现，可以看出以下一些特点：
随着山东航空的规模不断扩大，其营收规模随之扩大，从2009年的54亿增至2018年的188亿元，9年翻了近两翻，年均增长率为14.9%，远远快于国内民航增长的平均速度。2010、2011年是山航发展最快的两年，营收增速分别达到了36%、33%。
山航的净利润在2011年达到了历史最高的7.7亿元，此后呈逐年下降态势，到2014年实现了最低2.9亿元净利。2015-2016年间，山航净利润基本维持在5亿元上下。
山航的净利率在2010年达到了最高点为8.7%，此后的8年间。山航的净利率经历了两个下降周期，2010年-2014年期间，净利率由8.7%降至2.5%；2015年-2018年期间，净利率由4.4%降至1.9%。
山东航空规模在不断扩张，但净利率却呈现下降趋势，净利润规模也在缓慢走低，增利不增收现象明显。2017、2018年山航的净利率分别只有3.0%、1.9%，比绝大多数航空公司要低。作为一家地方性航空公司，山航在规模较小时，精根细作本地市场，航线结构主要以山东省为主辐射全国，有济南、青岛、烟台几个主要基地，这三个城市也是山东经济整体实力最强，民航发展最好的地区，山航通过在当地市场深耕细作取得了较好的成绩。2011年，山航在济南、青岛、烟台三地的市场份额分别为48.7%，青岛34.7%，烟台50%。
当年山航运送旅客1119万人次，山航在三地市场就运送了971万人次，占山航整体运送人数的87%。
2010、2011年，是山航发展的最好年份，山航规模快速扩大，效益迅速提升，其中一个重要原因山航在当地市场占据了主导地位，收益迅速提升。
2011年底，山航的机队规模为54架，此后的几年间，山航由中等规模航空迅速发展成为大型航空公司，2016年为100架，到2019年4月底，山航机队规模已达到了124架。
随着山航的规模的迅速扩大，山航的市场布局也逐渐从区域向全国扩张，山航战略定位也“由区域性航空公司向全国性航空公司跨越、由中型航空公司向大型航空公司跨越”，到目前，山航已设立厦门、重庆两家分公司，设立青岛、烟台、北京、昆明、乌鲁木齐、贵阳等地6个过夜基地。按照山航的说法，山航已形成以山东、厦门、重庆为支点的“大三角”战略布局，为山航实现“由区域性航空公司向全国性航空公司跨越、由中型航空公司向大型航空公司跨越”提供了强大的推动力，山东、重庆、厦门三点之间的联动性已开始发挥作用。
山航航网结构图
不过随着山航的向外扩张，山航面临着两大问题，一是本地市场的领先优势被不断削减，二是在新进入的市场也很难占据主导地位。
到2017年，山航在济南、青岛两大机场的市场份额分别为40%、30%不到，比2011年分别下降了9个、5个百分点，市场布局逐渐分散，在这种情况下，收益水平逐渐下滑也是必然的事。山航较早实现在深圳B股上市，不过随着国内资本市场的逐渐开放，B股遭遇无法再融资、交易清淡、估值偏低等问题，B股市场也日益边缘化。目前，山航B股市值仅31亿元左右，不足春秋航空的1/13,吉祥航空的1/8。
连上市不长的支线航空华夏航空的市值都是山航的一倍。
因此，从某种意义上来说，B股市场也并未如预料的那样为山航发展助力。
山航这么多年中，大股东国航扮演了什么样的角色不得而知。2002年，民航重组为三大航空集团，许多地方航空公司惶惶不可终日，纷纷投入三大集团的怀抱。
当年山航大幅亏损4558万元，面对来自三大集团的竞争，山航选择投靠国航，实是形势所迫。
不过东航、南航也曾有意收购，但出于种种考虑山东地方政府最终选择了国航。
按照山航当年美好愿望，山航主要以国内航线为主，而国航的长处是国际航线，正好可以互补。借助国航的力量开辟可以直接从济南、青岛出境的国际航线。国航的国际航线资源丰富，恰好符合山东方面的要求。
据说，国航也允诺，将把部分国际航线交给山航飞行，使山航能够直接从济南、青岛、烟台飞向国外。
国航以5亿多元现金的代价，一举拿下山航集团48％的股份，成为第一大股东，同时也将山航集团旗下的核心企业山航B22.8％的股权收入囊中，成为其实际控制人。经过此番变动，拥有30架各型飞机、110条航线的山航正式纳入国航的版图。有一点可以肯定的是，近几年来，各地政府纷纷试图成立由自己主导的地方航空。
各地与四大航合作共建航空公司，并由四大航控股的模式是优是劣众说纷纭，地方政府和四大航都有自己的想法，问题是如何求同存异，共同推动民航业的发展，同时确保企业利益，确实是个难题！
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山东航空为何沉沦不振？(2)
