近三年前以60.09亿美元购入的全球最大IT分销公司尽管为海航科技提供了半年1574亿元的收入，但毛利率却持续下降至7%
《投资时报》研究员 时雨
尽管两个月前被评为中国民营企业500强的第二位，但海航集团似乎还没有从债务泥淖中成功抽身。最新的半年报数据显示，这家以航空运输为主业的大型公司当前业绩表现“惨淡”—2019上半年共计亏损35.2亿元。
此外，海航集团一直在努力进行资产处置。事实上，据不完全统计，从2018年初至今年2月，该公司已卸去3000亿元资产，除了不动产外，甚至抛售了一度视作“非卖品”的保险、期货、互金等金融牌照。但很可惜，上半年其资产负债率不降反升至72.07%，超过7000亿元债务依旧待偿。
从海航集团旗下业务板块的收入看，“下降”似乎是一个共性：2019年上半年，该集团商贸及物流业务实现收入398亿元，较去年同期减少143亿元；酒店餐饮业务收入6亿元，较同期大幅减少47亿元；航空运输业务实现271亿元收入，较去年同期减少46亿元；金融服务业务收入209亿元，同比减少14亿元；房地产业务收入实现31亿元，同比减少10亿元。
收入最高者属于电子分销业务，期内共实现1574亿元的收入，占总收入比重高达59%。这当然有赖于2016年12月海航集团以60.09亿美元收购全球最大IT分销商英迈国际所致。
资料显示，在纳入海航版图前，这家总部位于美国加州圣塔安娜、拥有2.77万名员工的企业全年营收已达465亿美元，位列全球财富500强的230位以及美国500强企业的62位。不过需要说明的是，上述数据只能证明后者的营收规模，却并不代表其真实盈利水平。且需注意的是，该部分业务毛利率只有7%，并且呈现下降态势。
毛利率持续走低，自然表示该块业务的盈利性不足。事实上，若从扣非净利这一指标来看，置入英迈国际资产主攻电子分销业务的海航科技（600751.SH），仅在今年上半年就同比下滑近六成。
更麻烦的是，业内一直有传闻称海航方面有意出售电子分销业务的负责公司。而早在去年12月下旬即有消息称，海航正与私募股权投资机构阿波罗接洽，交易金额或达75亿美元。不过10个月过后，该宗交易仍未取得进展。
出售英迈国际？
海航科技半年报显示，该公司2019年上半年实现营业收入1569.93亿元，同比增长4.55%，净利润1.98亿元，同比增长4.79%。不过公司同期扣非净利润同比则下滑61.46%，仅有7827.7万元。从标点财经研究院携手《投资时报》根据2019年中报数据对A股上市公司扣非净利润降幅进行统计分析的结果来看，这一降幅不可谓不高。
《投资时报》研究员进一步发现，海航科技报告期内的三费水平均有所提升。其中，公司财务费用同比上涨128.89%至17.76亿元，原因在于国际汇率波动导致旗下英迈国际较去年同期增加汇兑损失5.48亿元，利息支出较去年同期增加4.8亿元。
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