春秋航空下半年价格中枢将上移至50一线

时间已经推进到5月底，上半年还有最后一个月，市场估值将从去年的业绩，逐步过渡到对今年业绩的预测上来。

还有一个月就进入暑期了，三季度是航空公司的旺季，一个季度往往占到全年一半利润，将直接奠定全年的基调。今年的旺季跟往年比，将会尤其旺。具体体现在几个方面：

1. 737 MAX停飞，导致今年运力供求矛盾突出，考虑到航司会将有限的运力优先保一线机场，春秋所在的二三线机场运力紧张将尤其突出；
2. 油价高位下调通道已经打开，在油价下调初期，机票价格变动往往滞后于油价调整，所以高机票价格vs低油价，三季度毛利率会很好，利润非常好；
3. 民航发展基金减半征收，从7月1日开始实施，将直接提高航司三季度利润；同时，根据国务院减税降费会议提到的内容，起降费暂缓提高、压缩航油价差，有望带动航司利润进一步释放；

从需求方面看，今年的亚洲国际航线需求非常好，春秋的国际航线客座率同比大幅提高。与中美关系不好，大力发展邻里关系有关。

年初我预测春秋今年利润增速将达到30%，目前看确定性非常高，在三季度后再看将会更加确定。

去年的价格中枢是36一线，今年价格中枢将提升到48一线，下半年的中枢将在50元一线，不要害怕现在的高位，优秀的成长公司，现在的高峰，将来回头看，都是山脚。