长江商报记者梳理发现，2015年，在美国海航集团一口气从波音公司购买飞机30架。在英国，签署总价值逾150亿的发动机和相关服务合同。在欧洲，26亿美元收购爱尔兰飞机租赁公司Avolon全部股权、以27.3亿瑞士法郎（约合180.3亿元人民币）收购瑞士空港公司SwissPort，以及收购英国路透社总部大楼和法国旅游集团等。
2016年，海航集团的收购步伐丝毫没有放缓迹象。这一年，以60亿美元收购美国科技公司英迈、以65亿美元从黑石集团手中收购约25%希尔顿集团股权。当年11月，以88.37亿港元拍下九龙启德的地块，几乎溢价一倍。彼时，参与的竞争的有李嘉诚的长实地产、李兆基的恒基兆业以及新世界、恒大、新鸿基、万科等20家公司。
实际上，在香港拿地，海航集团颇为豪气。从2016年11月至2017年3月的4个月时间，海航集团合计拿了四幅地块，耗资高达272亿港元。
2017年上半年，海航集团延续了大举收购扩张风格。相继以22.1亿美元收购曼哈顿公园大道245号大楼、增持德意志银行持股比至9.92%、20亿美元收购香港惠理集团、7.75亿元收购嘉能可石油存储和物流业务51%股权、13.99亿新加坡元收购新加坡物流公司CWT。
海航集团究竟收购了多少家公司，暂时还无法弄清，但在2009年，其旗下公司树龄不到200家，而到2017年，集团全资和控股子公司达到454家。
纵览海航集团的收购，收购100%股权、控股，至少是单一大股东，如通过接连增资，跃升为德意志银行第一大股东。
甩卖资产被指负债过多，未来或将回归航空主业
起家于航空业务，成长于快速大规模并购的海航集团未来或将回归主业。
其实，市场上针对海航集团的疯狂扩张质疑之声不绝，对其大规模并购的资金来源、集团资金链等问题一直保持着高度关注。海航集团甩卖资产，更多的是被解读为负债过多、资金链存在断裂风险。
“金融去杠杆，企业也要去杠杆。”4月3日，一银行人士向长江商报记者分析称，从公开信息看，海航集团的并购，不少是加了杠杆的，其中有银行贷款、债券融资、信托计划等，其自有资金并不充足。在去杠杆的背景下，海航集团的压力徒增是必然的。
去年底，海航集团CEO谭向东曾表示，海航集团正考虑出售资产，政策不允许的坚决不投，以前可以投但现在不允许投的尽量退出。
有券商人士向长江商报记者表示，综合各方面消息，海航集团战线收缩已经是铁定的事实，至于收缩到哪一步，就要看海航集团的杠杆有多大，以及实际的资金缺口。当然，也包括海航集团未来的定位。
香颂资本执行董事沈萌向长江商报记者表示，未来，海航集团很有可能回归航空主业，做大做强航空主业及其附属产业链条上的辅业。
与甩卖资产相反，上月底，海航集团中标保加利亚普罗夫迪夫机场扩建及运营项目，将投资约6.11亿元进行改造和扩建，获得后者36年经营权。此外，集团牵手京东，与京东集团签署战略合作协议。据悉，未来双方将在物流地产、航空货运、冷链物流、航空旅游服务、等领域开展合作，全面推动电商物流全球化战略，合力打造海航集全球领先的航空物流生态链与现代物流生态体系。
北京一大型投行人士分析称，未来，海航集团仍可能会考虑出售核心资产的控制权，受让对象为国资的可能性较大。在其看来，如果海航集团朝这个方向走的话，大型文旅、物流运输企业或是接盘者。
海航10家A股公司股权质押超97%
银行贷款及债券11个月猛增36%，2017年完成收购的东北电气已资不抵债
海航集团切换模式甩卖资产，与其面临的财务压力直接相关。
长江商报记者查询统计发现，截至2017年11月，海航集团长短期债务达6375亿元，较2016年底增长了36%，而包括旗下上市、非上市公司在内，集团的债务总额或超万亿。
海航集团旗下10家A股公司中，有4家资产负债率超过80%，其中，去年2月完成收购的东北电气，已经资不抵债。
同时，10家A股公司中，海航系所持的股权质押比均超97%，其中海越股份等4家公司股权质押比为100%。初步估算，超千笔股权质押，融资约超千亿。
债务压顶源于多年来航海集团的杠杆并购，借助银行借款、发债等融资收购了超3000亿元资产。而目前也面临着资产消化整合的难题。
北京一大型投行人士向长江商报记者称，一般情况下，“消化”并购标的需要2年至3年，海航集团收购的大量海外资产，“消化”周期预计会更长。
10家A股公司整体负债率73.37%，4家负债率超警戒线
海航集团开启狂甩资产模式，但其资产负债率仍然在飙升。
长江商报记者梳理统计发现，截至目前，海航集团旗下拥有10家A股公司、7家港股公司，其中，A股公司资产总额达到7952.90亿元，负债总额为5835.21亿元，整体资产负债率为73.37%。
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